朱建弟代表：建立股市自我康復和持續(xù)發(fā)展的機制，盡快恢復投資者信心
一年一度的全國兩會正式開啟，來自民營經濟領域的代表委員們踏上履職新征程。我們將持續(xù)關注代表委員們在大會期間貢獻的“金點子”、發(fā)出的“好聲音”。
讓我們來聽聽全國人大代表、上海市工商聯副主席、立信會計師事務所首席合伙人、董事長朱建弟對“恢復股市生機”的見解吧。
“股市下跌時，市場往往就暫停IPO。我認為這種做法有點片面。現在不是上多了，而是退少了。應該加大退市力度，才能止住股市的出血點，讓股市恢復生機。”在3月5日下午舉行的上海代表團全團審議中，朱建弟代表在審議時呼吁，理順資本市場關系，盡快恢復投資者信心。
去年年底至年初，中國股市有一波較大調整，管理層采取了一些行政手段出手救市，及時穩(wěn)住指數，效果并不理想。“但是，救市只是特殊時期的特殊手段，還是要靠符合市場規(guī)律的經濟手段，以建立股市自我康復和持續(xù)發(fā)展的機制。”朱建弟說。
要使投資者“買者自負” 必須使“賣方有責”
如何建立股市自我康復和持續(xù)發(fā)展的機制？在朱建弟看來，首先要理順各市場參與主體的關系。從總體來看，我國證券市場仍處于“新興加轉軌”時期，長期投資回報較低，股市價值發(fā)現和合理配置金融資源的功能未能得到有效發(fā)揮。
他認為，理順各市場參與主體的關系至關重要，各市場參與主體只有各自歸位盡責，承擔起自身的法律責任，整個資本市場的生態(tài)才能實現良性循環(huán)。
首先，要讓投資者真正承擔起“買者自負”的責任。要讓投資者真正理解股市有風險，入市須謹慎，前提是市場是公平、公開、公正的，既要切實保障投資者合法權益，又要杜絕投資者不合理訴訟。
其次，要加大發(fā)行人的誠信責任?！耙雇顿Y者‘買者自負’，那就必須使‘賣方有責’?！敝旖ǖ苷J為，賣方的責任第一就是信息披露責任，要保證信息披露的內容真實、準確、完整；第二，發(fā)行人拿了投資人的錢，必須履行招股說明書所承諾的募集資金投向和股利分配政策，要給投資者回報；第三，發(fā)行人要完善法人治理結構，建立健全內控制度，增強上市公司核心競爭力和盈利能力；第四，重視投資者關系管理，真正為投資者創(chuàng)造價值。
再次，嚴格追究中介機構把關責任。監(jiān)管機構要加大監(jiān)管力度，嚴厲打擊中介機構違法失職行為，督促中介機構及其從業(yè)人員依法履行職責。要引導中介機構從關注“可批性”轉向“可投性”，為投資者提供可投資的標的。同時，在責任界定上，要厘清發(fā)行人的誠信責任和中介的把關責任，即不能將“會計責任”和“審計責任”混淆。
最后，要重塑監(jiān)管部門的責任。注冊制全面推行后，證券監(jiān)管部門要加快監(jiān)管轉型，由事后大案要案的處罰，轉向推進資本市場治理體系和治理能力現代化?！爱a生大案要案的根源在于資本市場治理體系和治理能力的缺失。因此好的監(jiān)管體系，不在于查處了多少大案要案，而在于不發(fā)生大案要案，不發(fā)生系統(tǒng)性風險?！彼硎?。
加速股市吐故納新 盡快恢復投資者信心
如何盡快恢復投資者信心？朱建弟認為，要推動各部門增強宏觀經濟政策取向的一致性，多出有利于穩(wěn)預期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策。金融管理機構，特別是如央行、發(fā)改委這樣的綜合管理部門，應當密切關注市場的穩(wěn)定性，協調不同部門采取穩(wěn)定市場的措施。
其次，要壓實上市公司責任。“這種責任既包括信息披露的責任，又包括規(guī)范運作的責任；既包括市值管理的責任，又包括給股東回報的責任?！敝旖ǖ苷f，對于長期市值低于凈資產的公司，長期不給投資者分紅的公司，要推出切實可行的處罰措施，比如限制融資，同時，要大力改革獨立董事制度，建議修訂獨立董事提名和選舉產生辦法。獨立董事在上市公司董事會的比例，應當與中小股東整體持股比例大致相當，以改變一股獨大和內部人控制的局面。
再次，加速股市吐故納新。股市下跌時，市場往往就暫停IPO。朱建弟認為這種做法有點片面，“現在不是上多了，而是退少了。只有源源不斷好的公司上市，才能增厚投資者的權益；只有加大退市力度，才能止住股市的出血點，讓股市恢復生機?！彼ㄗh，在當前時點，我們不妨推出這樣的政策：滬、深兩市5,000多家上市公司數量已經足夠，退一家，上一家，以加大滬、深交易所退市的積極性。
朱建弟建議，構建符合我國實際并有利于投資者保護的退市制度；建立健全市場化、多元化退市指標體系并嚴格執(zhí)行。支持上市公司根據自身發(fā)展戰(zhàn)略，以吸收合并、股東收購、轉板等形式實施主動退市。對欺詐發(fā)行的上市公司實行強制退市。明確退市公司重新上市的標準和程序。逐步形成公司進退有序、市場轉板順暢的良性循環(huán)機制。
“同時加大投資端改革?！敝旖ǖ苷J為，要鼓勵證券投資基金、理財資金、保障資金、社保基金、退休養(yǎng)老基金、企業(yè)年金等長期資金入市，降低外資準入門檻。以加大中長期資金引入力度為重點，以優(yōu)化資本市場投資生態(tài)為基礎，以建設一流投資機構為抓手，全面推進資本市場投資端改革，著力提高投資者長期回報，促進資本市場與實體經濟、居民財富的良性循環(huán)。同時改善二級市場的生態(tài)環(huán)境。對于再融資，目前價格鎖定方式容易帶來尋租現象。建議按再融資實際發(fā)行時的市場價格隨行就市，發(fā)行完就有流通權。選擇再融資就可從市場的利空因素成為牛市時抑制市場過熱、熊市時支撐市場底部的自動調節(jié)器。
談到“減持”，朱建弟建議，要區(qū)分原始控股股東和風險戰(zhàn)略投資者，原始控股股東應嚴格限制其減持套利，應讓他們通過經營好上市公司以分享股價上漲和分紅的利益。而上市前溢價進入的VC和PE，在上市后理應允許他們減持退出。這樣既可防止上市時價格炒作，又可加快風險投資資金的回流。
